中小企业如何创新融资手段

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中小企业如何创新融资手段

投融界：对于财大气粗的央企来说，融资几乎从来不会成为什么问题;然而对成长中、尤其是高速成长中的中小企业来说，融资却关系着它们的发展和未来。

截至2017年，全国共有中小企业1000余万家，占全国企业总数的90%，其创造的总产值和利税分别占60%和40%，提供的城镇就业机会占75%，已成为国民经济持续稳定增长、促进地区经济协调发展的重要力量。中小企业具有规模小、投资少、经营方式灵活等特点，但同时存在稳定性差、抗风险能力弱等先天不足，使得它们在融资方面处于弱势。

据上海城市合作银行的一项调查，目前中小企业中生产经营融资较困难的约占68%，其中47%的企业因资金短缺而停产。这也诠释了为何这么多年来中国少有做大做强的中小企业，世界500强名单里也鲜有中国民营企业入列的缘由。“外强中干，量多质低”，使中国中小企业很难吸引到较多的资本进行融通。

在这种情况下，中小企业必须审时度势，除完善内部经营管理制度之外，必须对外努力提升其形象，增强本身信用价值。要充分利用国内国外两个市场，在运用传统渠道之时，大胆创新，使用新型金融工具进行融资。

传统的融资渠道

在我国，银行借贷、私募股权以及IPO等传统融资方法，依旧在企业融资中扮演着重要角色。

说起传统融资渠道，银行自然不可或缺。公司可以通过传统商业贷款、银行承销公司股票、票据贴现、买卖公司债券等手段融资，其中票据贴现使用颇为广泛。当企业手中持有的流动资产较少，暂时需要大量通货来弥补亏损或者用于生产时，企业可以持银行汇票前去银行提前兑现，以获取资金。在银行承兑汇票到期时，银行则向承兑人提示付款，而当承兑人未予偿付时，银行便对贴现申请人保留追索权。这是以承兑银行的信用为基础的融资，是企业较为容易取得的融资方式，操作上也较一般融资业务灵活、简便。银行承兑汇票贴现中，贴现利率市场化程度高，资金成本较低，有助于企业降低财务费用。由于票据贴现能够同时给企业和银行带来好处，已经被越来越多的企业所采用。

与银行贷款不同，私募股权融资主要是增加所有者权益，而不是增加债务，因此私募股权融资会加强企业的资产负债表，提高企业的抗风险能力。私募股权融资通常不会要求企业支付股息，因此不会对企业的现金流造成负担。投资后，私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴，不能随意从企业撤资。私募股权基金的合伙人都是非常资深的企业家和投资专家，他们的专业知识，管理经验以及广泛的商业网络能够帮助企业成长。私募股权基金投资企业后，成为了企业所有者之一，它们和现有企业所有者的利益是一致的。私募股权基金会尽其所能来帮助企业成长，例如开拓新市场，寻找合适的供货商以及提供专业的管理咨询等等。

此外，企业还可以启用IPO进行融资。在IPO之前，企业需要向证监会递交招股说明书，经批准后，企业可以正式开展IPO之前的一系列工作。此时会有一些金融机构参与进来作为经销商，作为风投公司，它们介入的目的不在于入股，而在于发行后及时抛售股票，赚取差价。在确定承销商、第三方会计事务所尽职调查以及初步申请之后，还需由承销商制作风险估值模型，使用合适的方式体现市场需求，最终确定发行价格。IPO可以在短时间内帮助企业募集到大量流动资金，同时树立企业良好声誉，提升其在市场中的品牌地位。不过IPO费用较高，且正式挂牌上市之前需要通过重重关卡，既复杂又耗时，无疑加大了管理层的压力，而忽略对公司日常经营运作的管理。不过，IPO目前仍旧是企业传统融资中最重要的方法之一，通过IPO的企业可以在运用股权募集资金的同时，加强公司的宣传力度，提升其知名度与信用价值。

由于香港是国际公认的金融中心，是内地企业走向国际市场的“最佳平台”，且H股市场每日没有涨幅限制，实行T+0交割，投机性较强，因此许多资信状况较好的企业均有选择地进入H股市场，进行IPO融资。

创新融资方式为中小企业注入动力

相对于传统融资方式的一些弊端(流程长、费用高、制度繁琐等)，许多新型的融资方式具有便捷、低费用及担保、短流程、快速高效等优势，因此被许多中小企业所采用。本文接下来将着重论述几大较有竞争优势的新型融资方式：

非常规渠道集资，在我国虽属游离于金融管制条例的洗钱融资机构，但由于四大行等主要融资银行，不愿意将资金借贷给信用等级差、规模小、担保能力低下的中小企业，因此催生出了非常规渠道集资。特别是苏浙一带，制造加工和劳动密集型的中小企业多如牛毛，并非每个企业都能获得银行贷款扩大生产，因此非常规渠道集资在帮助中小企业融通汇集民间资金上，产生了不可估量的作用。不过，必须杜绝洗钱等不良现象发生，最重要的便是尽快立法，扬其长，避其短，肯定民间信贷机构的地位，解决中小企业融资难的问题。

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为了更好地整合资源，企业还可采用信托融资。委托相关银行作为受托人，受托银行根据企业实际情况，为其量身打造“资产包”，并通过建立产品模型，估算预计年回报率、期限、管理费、手续费等具体费用。信托融资中的房地产信托，近两年内彰显出强大的生

命力。相对银行贷款而言，房地产信托计划的融资具有降低房地产开发公司整体融资成本、募集资金灵活方便，以及资金利率可灵活调整等优势。由于信托制度的特殊性、灵活性以及独特的财产隔离功能与权益重构功能，可以用财产权模式、收益权模式以及优先购买权等模式进行金融创新，使其成为最佳融资方式之一。

采用资产抵押融资，常见的是企业利用固定资产向银行抵押进行贷款。固定资产贷款是银行为解决企业固定资产投资活动的资金需求而发放的贷款，主要用于固定资产项目的建设、购置、改造及其相应配套设施建设的中长期本外币贷款固定资产贷款项目和贷款计划的安排，必须以国家批准的项目计划和信贷计划为依据，根据规定的程序和授权，先评估，后决策。这种方式符合商业银行资金营运的要求，注重资金安全性、流动性、效益性的协调统一，既保证贷款本息的按时收回，扩大银行对经济的调节能量和影响，又兼顾银行的实际承受能力。

现在有不少企业还采用了应收账款融资，即以应收账款为工具为企业融通资金。企业利用应收账款作为担保，向银行或其他金融机构取得贷款，或者将其出售以取得所需资金。应收账款融资方式分为应收账款保理、应收账款质押和应收账款证券化。这三种融资方式虽然都利用企业应收账款进行融资，但对企业应收账款范围、融资方式针对企业类型和应收账款具体开展状况而言，又存在着很多不同点，在企业融资选择过程中各有利弊。

最后介绍一下网络融资这一新兴的数字化融资方式。网络融资是指建立在网络中介服务基础上的企业与银行等金融机构之间的借贷活动。贷款人通过在网上填写贷款需求申请

与企业信息等资料，借助第三方平台或直接向银行等金融机构提出贷款申请，再经金融机构审核批准后发放贷款。目前比较典型的网络融资服务模式主要有两种，一种是银行自行提供的网络融资服务，是银行借助自己的网络平台为客户提供融资服务，主体仍然是银行，如中国工商银行(601398,股吧)提供的中小企业网络信贷业务;另一种是第三方平台与银行合作，利用网商的线上信用行为数据，为中小企业提供低门槛的融资服务，如阿里巴巴与中国建设银行合作提供的“网络联保”服务。网络联保贷款是一款不需要任何抵押的贷款产品，由3家或3家以上企业组成一个联合体，共同向银行申请贷款，同时企业之间实现风险共担。当联合体中任意一家企业无法归还贷款时，联合体其他企业需要共同替他偿还所有贷款本息。网络联保可以大大改善联保企业之间信息不对称的缺陷。联保企业相互之间必须知根知底，了解对方的经营能力以及财务状况，否则一旦意外发生，其它联保企业必须承担连带责任。阿里巴巴作为我国最大的B2B商务平台，利用其开放的平台吸引企业前来融资，一方面可以使合作银行收益，另一方面可以保证联保企业信息的透明化，增强信息披露，防止不诚信的企业骗贷、违约等事项发生。

改变思路让融资更简单

中小企业融资难问题是由多方面原因造成的：首先，中小企业摸着石头过河，经营的不确定性较大、财务管理不规范，造成其自身融资能力较弱;其次，银行与中小企业之间的信息不对称，造成了银行对中小企业惜贷;再次，中国信用机构及担保体系尚未健全，也在

一定程度上制约着中小企业发展;另外，中小企业的直接融资渠道不畅通，使中小企业获得风险投资的概率大为降低。

为此，我就中小企业融资难问题提出以下几条改进意见：第一，中小企业要做好自身的诚信建设，规范信用行为，提高企业的信用等级，以获得银行信贷支持;第二，中小企业需健全自身的财务机制，加强内部管理，实现产权清晰，权责分明，便于金融机构对企业的经营状况及风险状况进行考证;第三，企业还需积极提高经营管理水平，增强企业内源性融资能力;第四，中小企业可向专业的服务机构咨询，寻求适合自身发展的融资方案与融资途径。

内忧外患：中小企业融资如何创新2017-03-15 13:07 | #2楼

目前中小企业融资环境可以用“内忧外患”来形容。“内忧”表现为中小企业间货款拖欠现象较为严重；中小企业投资规模逐年增加，而资金筹集渠道单一；中小企业的规模扩张普遍伴随着资金紧张的局面，并且受到国家宏观经济金融政策的直接影响。而“外患”则指的是目前扶持中小企业发展的法律法规尚不健全，缺乏指导中小企业经济发展的统一法律；中小企业外源性融资主要依赖银行等金融机构间接融资，但又无法获得与国有企业一样的贷款条件、抵押、担保等各种信用环境；我国资本市场中股权融资门槛较高，中小企业进入股票市场的机会非常有限；证券监管部门对企业发行债券实行严格的计划管理和规模控制，中小企业几乎没有发行企业债券筹资的可能性。中国国-家-信-息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查显示，中小企业短期贷款缺口大，长期贷款更无着落。81％的中小企业认为一年内流动资金部分或者全部不能满足需要，60．5％的中小企业没有1至3年中长期贷款。融资渠道狭窄已成为我国中小企业发展的重要制约因素。

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融资难已成为制约中小企业生存与发展的瓶颈，解决了融资难的问题，也就解决了中小企业的生存与发展难题。

一、中小企业融资模式创新的必要性

（一）中小企业融资创新的原因。中小企业在促进经济增长、缓解就业压力、发展国际贸易、促进科技进步和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。据统计，目前我国中小企业已达4200万户，约占我国企业总数的90％，提供的工业总产值和利税分别占的60％和40％，外贸出口约占60％，提供了约75％的就业岗位。但是中小企业所获得的金融资源与其在国民经济中的作用是极不相称的，融资难成为制约中小企业生存和发展的瓶颈。

(二）中小企业融资创新的现实意义。企业发展的基础是创新，而融资创新则为中小企业的发展注入更多新鲜的“血液”，为企业的进一步发展，做大、做强起到了至关重要的作用。一方面，中小企业的融资创新可以促进企业的可持续性发展，另一方面，中小企业的可持续发展又会带来更多的融资创新。

二、当前中小企业融资存在的主要问题

（一）货币政策影响。经过前年和去年的天量信贷，银监部门已经绷紧了神经。2011年第一季度企业信贷收紧，而同时，随着经济波动，人民币升值，物价上涨，制造型中小企业需要更多的流动资金购买原材料，以便扩大生产规模，企业的融资需求将会增加。而2011年先后六次上调存款准备金率，回笼市场流动性，货币政策的调整对信贷规模产生一定影响。央行2011年4月份数据显示银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.16%，比上月上升0.23个百分点，进一步反映银行“缺血”情况，信贷额度偏紧，中小企业贷款投入规模将会缩减。由于受到信贷规模的限制，部分行业的资金需求紧张。

（二）融资渠道窄。中小企业的融资渠道主要有四种：自筹、直接融资、间接融资和政府扶持资金。由于我国资本市场发育不完善，中小企业进入股票和债券市场的门槛较高；而

我国财政资金的资助对象主要是国有大中型企业，只有部分科技型中小企业有机会从地方财政获得资金。鉴于中小企业的信用水平低，企业很难从银行获得贷款，更多的企业只能通过内源融资获得资金。据调查，我国中小企业的自我融资比例高达65.3％，而且经营年限越短，企业规模越小，内源融资占企业资金来源的比例越大。

（三）融资成本高。企业融资成本不断上升。自去年开始，国家多次上调存款准备金率和贷款的基准利率，相对增加企业的融资成本。据了解，金融危机时期，企业一般商业贷款的融资成本为5.31%(基准利率)，而目前商业银行给中小企业的贷款利率一般都要在基准利率基础上上浮。据查统计，广东省2017年1～12月对中小企业实际货款利率普遍上浮了30～50%。另外，银行给中小企业的贷款一般采取抵押和担保方式，不仅手续繁杂、审批时间过长，而且还要支付诸如担保费、抵押资产评估费等相关费用，这无疑增加了中小企业融资的难度和融资成本，缩窄企业盈利空间。

（四）中小企业先天不足。一是中小企业有效抵押物不足抗风险能力弱。中小企业规模较小，有效抵押物如固定资产等较少，抵御风险能力较弱。我省大部分中小企业是租用的厂房或设备，没有可供抵押的土地、设备等抵押物，流动资产变化快、无形资产难以量化。调研数据显示，能够提供厂房和设备抵押的企业仅有40%，大部分企业只能考虑提供其他的贷款担保条件。二是相当大部分中小企业管理不够规范，财务制度不完善。部分企业经营管理者缺乏应有的财务管理知识，财务管理水平不足以及金融风险观念、信用意识与金融机构的要求不相适应。此外企业没有建立健全财务制度，缺乏专业的融资人员，无法对融资项目进行科学的规划与管理，因此很大程度上削弱了企业的融资能力。

三、中小企业融资模式创新对策

中小企业要想发展壮大，必须解决中小企业融资难的问题，摆脱以前渠道单一的融资模式，开发不同的融资渠道。笔者认为中小企业的融资创新可以从以下几个方面入手。

（一）融资理念创新。思路决定出路。中小企业必须要转变经营观念，正确认识内源融资的重要性。内源融资不仅可以正确反映企业的资产负债情况，还可以提高企业的内部资源使用效率，推动企业持续发展，提高企业自身价值。因此，提高企业的内源融资能力，必须打破传统的家族式经营模式，建立现代企业管理制度，向“小而精、小而特、小而专、小而新”的方向发展；同时企业要更新融资观念，认识和掌握最新融资工具，积极借鉴国际先进的融资经验。

（二）融资制度创新。融资制度创新主要是优化融资外部环境。融资外部环境的优化是中小企业融资制度创新包括信用环境及融资服务体系的建设。首先，要不断完善中小企业的信用系统建设，健全信用评审和授信制度。其次，要建立健全中小企业融资服务体系和信用担保体系，通过组建服务中心、信用担保机构、商会、行业组织等机构，积极发展集信息、人力、融资、技术、设施为一体的综合体系，充分发挥其在中小企业融资中的积极作用，帮助中小企业提高融资能力。

（三）融资产品创新。目前，我国比较成熟的融资方式主要有银行贷款、发行股票和债券、商业信用、融资租赁等，但这些融资方式远远不能满足中小企业灵活的融资需求，因此，中小企业要积极进行融资产品的创新，可以从以下几方面开拓融资渠道：

1、企业互助基金。企业互助基金是指中小企业共同出资，建立专用资金账户，成立管理资金账户的委员会，当某个企业出现资金短缺时，可以通过向委员会提出申请并通过批准获得所需资金的一种新的融资方式。也可以委托担保机构放大倍数使用。企业互助基金把闲散资金集中起来进行高效配置，为资金出现暂时短缺的企业提供支持和帮助。

2、融资外包。融资外包是利用外包服务商的专业优势实现效率提升和成本节约。融资外包服务商利用专业知识及融资经验，对企业的价值作出客观判断，以广泛的融资资源和较低的融资成本实现企业的融资目标。融资外包服务商不仅要协助融资，更要协助企业做好资金运作的战略规划和财务管理。

3、融通仓融资。融通仓是指以周边民间中小企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合***平台。融通仓作为一种物流和金融集成式的创新方式，其物流服务可代理银行监管流动资产，金融服务则为企业提供融资及其他配套服务，不仅可以为企业提供高水平的物流服务，又可以为中小型企业解决融资问题，解决企业运营中现金流的资金缺口，同时也将银行不愿意接受的动产质押转变为乐意接受，消除了银行存在的信贷风险问题。

4、期权和股权融资。融资期权是利用期权这种金融工具来达到融资的目的，是一种有效的融资途径。制定融资期权方案利用融资期权增加企业资本，扩大生产，通过融资期权项目达到提高经济效益和扩大企业规模，同时利用期权也可分散风险。另外还可利用股权进行抵押融资，这种融资渠道主要有商业银行、风险投资和其他企业。发展前景好、风险又小的中小企业可优先考虑向商业银行进行股权抵押贷款，此种方式的资金成本较低。风险较大的企业可寻找风险投资或其他企业进行股权抵押式借款。

5、供应链融资。供应链融资是指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。由于供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此从某种意义上说，供应链融资就是面向中小企业的金融服务。供应链金融服务最大的特点是在供应链中寻找一个核心企业，并以此为出发点，为供应链整体提供金融支持。近年来，在供应链生产模式逐步成为国际主流产业模式的形势下，供应链融资发展较快，成为国际性银行流动资金贷款领域最重要的业务增长点。与此同时，国内银行业在供应链金融领域的创新实践也方兴未艾。由深圳发展银行首创的“供应链金融”系列产品已成为目前国内最具代表性的供应链融资产品。继深圳发展银行之后，广发银行、浦发银行、招商银行、华夏银行、兴业银行、民生银行、工商银行、中国银行等纷纷开办了供应链金融业务，越来越多的银行将供应链金融纳入自身的市场定位和竞争策略体系，产品系列、风险控制理念和营销模式也逐渐成形。

（四）创新民间融资途径。现在许多中小企业迫于生产经营的需要而向民间寻求资金，它们经常依赖于典当行以及地下钱庄等渠道来借贷所需资金。但是，采取这种融资途径如同“饮鸩止渴”，不但要支付高额的利息，还不能被法律所承认，其中可能遭遇的各种风险较高。实际上，民间融资在资金提供、借贷条件、规模以及灵活性等方面的优点十分突出，可以弥补金融机构贷款的不足，能够充分满足中小企业的资金迫切需求。但我国民间融资处于政策法规规范的空白区，借款双方的利益往往得不到保障。因此，必须通过金融法规和政策加以引导和必要的扶持，让民间融资能够走上合法、规范的道路。这样就可以有效地打破现在的困境，让中小企业能够获取长期稳定的资金，较好化解中小企业融资难题。如果该模式运作成功，将有利于推动民间融资阳光化，更是创新民间融资大胆试尝。

（五）创新网络融资途径。网络银行以互联网作为媒介来发挥金融服务功能。在网络银行中，互联网不但具有信息平台的功能，还可以为中小企业提供高效率的融资服务。首先，对客户的硬件要求低，客户可以通过网络信用来提升自己的信用等级，这样就使得无法在传统银行实现融资的微小企业可以获取所需资金；第二，不需要抵押物，不少中小企业就是因为无法提供符合银行要求的抵押物而失去获取贷款的机会；第三，可提供高效率的金融服务，网络银行在贷款审核等方面完全通过网络进行，工作效率得以极大的提高。我们大家所熟稔的电子商务网站阿里巴巴，是我国中小企业开展经济活动的重要平台。2017年该网站就依靠其逐渐积聚的中小企业信用数据作为基础与建行合作开展了网络银行服务。如建行广东省分行在2017年与广东省再担保公司、阿里巴巴签订《网络银行合作协议》，约定各出资1000万元组建“网络银行资金池”，对1%至3%之间的贷款损失由“资金池”补偿。“网络银行资金池”以3000万元资金已支撑38亿元的中小企业贷款投放，杠杆撬动率达129倍，是传统融资性担保行业最高杠杆比率的12倍以上。可以预见的将来，网络银行的融资也将成为中小企业的一个融资途径。

中小企业是促进我国国民经济发展的重要力量，为国民经济的快速稳定增长、增加税收、缓解就业压力、优化经济结构、扩大出口等做出了巨大的贡献。解决中小企业融资难问题是一项长期而艰巨的任务。在现有的融资模式下，中小企业融资已经遇到了瓶颈，因此，我国中小企业必须从自身特点出发，并借鉴国外的先进经验和理论知识，不断进行融资创新，从根本上解决中小企业的融资难问题。

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